Note de conjecture: Etat des lieux et perspectives de la Côte d’Ivoire sur le marché des émissions obligataires par appel publique à l’épargne (APE).
La présente analyse examine l’évolution de la situation budgétaire (recettes et dépenses, solde budgétaire) ainsi que des emprunts obligataires de l’État Côte d’Ivoire par APE sur la période 2016-2026. Elle met en évidence les principales tendances du recours au marché obligataire et l’évolution des conditions de financement.
Sur la période 2016-2026, la Côte d'Ivoire a mobilisé 8 958 milliards de FCFA sur le marché financier régional pour un montant recherché de 8 053,5 milliards, soit un taux de couverture de 111,23 %. Ce niveau témoigne d'une confiance soutenue des investisseurs dans la qualité de signature du pays.
Après un pic de 10 émissions en 2020, presque égalé au lendemain de la COVID-19 en 2022, le rythme est revenu à un niveau modéré (autour de 3 sorties/an en moyenne). Ce qui peut s’expliquer par une gestion prudente de la dette publique et un recours au marché financier international par l’émission d’euros bonds.
La persistance du déficit budgétaire, malgré la progression des recettes, maintient toutefois un besoin de financement que le marché obligataire continue de couvrir. Pour l’investisseur, cette offre régulière, diversifiée en maturités et assortie de rendements en adéquation avec le risque pays, ouvre de réelles possibilités d'allocation.
Les prochains APE méritent à ce titre une attention particulière : une participation étagée sur plusieurs maturités, calée sur l'horizon de placement et les besoins de liquidité, permettrait de tirer parti de cette régularité avec une bonne maîtrise du risque de taux
Situation budgétaire : forte progression des recettes qui restent toutefois insuffisantes pour couvrir les besoins
La situation budgétaire de la Côte d’Ivoire sur la période 2016–2025 est marquée par une progression globale des recettes et des dépenses budgétaires, dans un contexte où les besoins de financement de l’État demeurent importants. Le tableau ci-après présente l’évolution de ces principaux indicateurs sur la période considérée.
Croissance continue des recettes et dépenses budgétaires
Une contribution des recettes fiscales qui se renforce sur ces dernières années
Un déficit budgétaire persistant
Dans ce contexte de déficit budgétaire persistant, le recours au marché financier offre à l’État un recours pour
financer ses déficits budgétaires et gérer et ses échéances financières.
Une qualité de signature reconnue sur le marché obligataire
Sur la période 2016-2026, la Côte d’Ivoire a mobilisé 8 958 milliards de FCFA pour un montant recherché
de 8 053,5 milliards de FCFA. Soit un taux de couverture cumulé de 111,2 %. Cette situation traduit une
confiance sans cesse renouvelées des investisseurs à la qualité de signature de l’Etat ivoirien. Des taux de
couverture particulièrement importants ont notamment été observés en 2019 (163 %) et 2025 (138 %).
Une présence régulière sur le marché obligataire
Des souscriptions régulièrement supérieures aux montants recherchés
Des taux d'intérêt contenus dans une fourchette resserrée et en dessous de la moyenne régionale
| Que retenir Pour l’investisseur |
Que retenir Pour l'émetteur |
| La Côte d'Ivoire offre une opportunité d'investissement attractive sur les titres de dette du marché financier régional. La multiplicité des émissions et la diversité des maturités, assorties d’une stabilité relative des rendements, offre de larges possibilités d'allocation. |
Les taux élevés de couverture qui sont régulièrement enregistrés lors des différentes sorties traduisent la confiance des investisseurs dans la qualité de signature ivoirienne. |
| Le choix d'un titre ne dépend toutefois pas de son taux facial: la maturité, le risque de taux, la liquidité sur le marché secondaire et le profil de risque de l'investisseur devant également être pris en considération. | |
Sources :
- Données de marché : BRVM (avis sur les émissions du Trésor Public de la Côte d’Ivoire).
- Ministère des Finances et du Budget de Côte d'Ivoire :
- Recettes fiscales, dépenses, déficit
- Documents de programmation budgétaire et économique pluriannuelle (DPBEP)
- Direction Générale du Trésor et de la Comptabilité Publique de Côte d’Ivoire :
- Données relatives aux finances publiques et à la dette
- Compte rendu d’émission d’emprunts obligataires
- BCEAO : Rapports sur la politique monétaire dans l’UMOA
- https://www.elibrary.imf.org/view/journals/002/2026/171/article-A001
- https://www.dgf.gouv.ci/fr/notations/notations-financieres